截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的中期业绩
2025 年 7 月 28 日
hth华体会 今天发布了截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的 2025 年中期业绩。hth华体会 首席执行官 Craig Miller 表示：“安全仍然是我们的首要任务，因此我们对 4 月 20 日在 Unki 发生的一起移动机械相关事故中发生的死亡事件深表遗憾，Felix Kore 先生在一次移动机械相关事故中丧生。我们已经彻底调查了事故原因 事件，我们已采取措施防止类似事件发生。同样令人深感悲痛的是，7 月 22 日，我们在阿曼德尔布尔特的迪沙巴矿发生了一起死亡事件，威廉·恩肯克 (William Nkenke) 先生就是在那里丧生的。目前正在进行全面调查。我们代表整个 hth华体会 家族，向 Kore 先生和 Nkenke 先生的家人、朋友和同事致以最诚挚的哀悼。
“在我们哀悼这些损失的同时，我们也认识到我们在整个运营过程中实现了重要的安全里程碑，这反映了我们团队致力于零伤害之旅。其中包括 Mogalakwena 和 Mototolo 13 年无死亡事故；Amandelbult 的 Tumela 矿 9 年无死亡事故；Polokwane 冶炼厂超过 2.5 年无误工事故。我们还看到了一个 我们的总可记录伤害频率 (TRIFR) 提高了 12%，达到 1.46。
“今年是我们企业发展历程中的一个关键里程碑，我们成功完成了与英美资源集团的分拆，推出了 hth华体会 的新身份，并在伦敦证券交易所进行了二次上市。我们重组了独立且多元化的董事会，并在从英美资源集团的集中服务转型方面取得了重大进展。过渡服务协议已经到位 作为我们目标运营模式的一部分，公司已招募了其他专业知识和技能。
“3月份，我们在首届资本市场日上阐述了我们的战略重点和投资案例，得到了现有投资者和潜在投资者的大力支持。我要感谢我们团队的每一位成员在过去一年里为实现这一变革时刻所做的不懈努力。hth华体会正在规划自己的道路，我们带着目标、力量和团结这样做。
“阿曼德尔布尔特的极端洪水事件证明了我们快速应对重大挫折的能力。所有井下人员均已安全疏散，团队迅速保护了关键基础设施并加快了脱水过程。因此，图梅拉矿下部于 6 月提前重新投入使用，预计在 2025 年第三季度全面投产。我们的目标是 450,000 - Amandelbult 全年 M&C PGM 产量为 480,000 盎司，并于 2026 年恢复到正常的 M&C 产量水平。
“我们已经完成了 Sandsloot 地下项目的预可行性研究，并确认了研究中使用的技术和经济参数与我们在资本市场日上提出的内容一致。我们已经开始了可行性研究，目标是在 2027 年上半年完成，并做出投资决策，前提是符合我们的资本分配框架。Sandsloot 的投资案例令人信服 我们的方法仍然是“价值大于体积”，有可能引入 4 – 6 克/吨的更高地下品位，与露天矿石混合，这是实现 Mogalakwena M&C 产量总体增长 10 – 50% 和 AISC 减少 10 – 20% 目标的第一步。报告期内，我们取得了31,000吨礁石散装矿石样品的储存，12.8公里的勘探钻探和推进 2025年上半年，递减开发量进一步增加1.6公里，使自启动以来的勘探钻探总量达到43公里，累计递减开发量达到8.0公里。预可行性研究完成后，我们对 Sandsloot Underground 的中期资本指导已减少至每年约 1.5 至 25 亿兰特，以推进该项目（之前为 2.0 至 33 亿兰特）。
“展望下半年，我们重申了 2025 年 M&C 和精细化生产指导方针。通过我们的卓越运营计划，我们仍有望实现全年运营成本节省 40 亿兰特。这些努力的重点是确保我们的资产在中期在行业成本曲线的下半部分可持续运营。再加上我们严格的资本配置方法，我们将继续 处于有利地位，可以在整个周期内维持我们行业领先的股东回报记录。董事会宣布的每股 R2.00 中期股息就证明了这一点，这符合我们占总体盈利 40% 的股息政策”。
显着特征
安全
- 遗憾的是，尽管我们继续致力于提高所有作业的安全性，但 4 月 20 日，Unki 发生了 1 人死亡，7 月 22 日，Amandelbult 的迪沙巴矿又发生了 1 人死亡。 我们已采取一切必要措施从这些事件中吸取教训并解决影响因素。
- 到 2025 年上半年末，我们在 Mogalakwena 和 Mototolo 实现了 13 年零死亡，而位于 Amandelbult 的图梅拉矿 (Tumela) 则在 2025 年上半年末实现了 9 年零死亡，所有这些都是标志性的成就。
策略
- 建立了我们的新形象：hth华体会 Limited，拥有出色的独立前景和由我们领先的世界级资产综合投资组合支持的投资案例。
- 成功完成与英美资源集团的分拆，包括在伦敦证券交易所二次上市。
- 完成了 Sandsloot 地下项目预可行性研究，并开始了我们计划于 2027 年上半年完成的可行性研究以及投资决策。
市场
- 实际 PGM 美元和南非兰特一揽子价格分别上涨 5% 和 3%，至每盎司 1,517 美元和 27,631 兰特。
生产和销售
- 自产铂族金属产量（以 5E+Au 金属精矿 (M&C) 表示）下降 12%，至 926,100 盎司，主要原因是 2025 年 2 月阿曼德尔布尔特暴雨后发生洪水。所有采矿区均已恢复生产，其中阿曼德尔布尔特的图梅拉矿下区受到的影响最为严重。该矿已于 6 月恢复生产，预计 2025 年第三季度达到全面生产。
- 自有开采的 M&C 产量（不包括 Amandelbult）与上期持平，为 770,000 盎司。
- 采购精矿 (POC) 量下降了 23%，至 539,200 盎司，主要是由于 Kroondal 从 2024 年 9 月起过渡到 4E 收费安排。调整 Kroondal 同期的采购量后，POC 量下降了 5%，这也反映了与天气相关的对第三方的影响。
- 由于 M&C 总产量下降以及贵金属精炼厂每三年一次的库存盘点，精炼 PGM 产量（不包括来料加工）下降了 22%，至 139 万盎司。上一期的数量包括已释放的在制品 (WIP) 库存。排除同期的 Kroondal 产量，精炼产量下降了 18%。
- PGM 销量下降 25%，至 148 万盎司，与精炼产量下降一致。
成本
- 上半年实现了 21 亿兰特的成本节省，我们有望通过卓越运营在 2025 年实现 40 亿兰特的成本节省。我们的成本节约举措使我们能够在过去连续两年抵消通货膨胀。
- 每盎司铂族金属的现金运营成本为 17,952 兰特（比 2024 年上半年下降 2%），不包括阿曼德尔布尔特洪水的影响，每盎司铂族金属的现金运营成本为 20,580 兰特，包括洪水的影响。
- 总维持成本 (AISC) 为每 3E 盎司 962 美元（比 2024 年上半年上涨 1%），不包括阿曼德尔布尔特洪水影响，即每 3E 盎司 1,213 美元（包括洪水影响）。
收入
- 66 亿兰特 EBITDA，较上一期下降 46%，主要是由于 PGM 销量下降 25% 以及一次性分拆相关成本 14 亿兰特。
- 每股总体收益下降 81%，至每股 4.73 兰特，主要是由于 EBITDA 减少了 57 亿兰特。
- 受到 9 亿兰特资产报废的进一步影响，基本收益下降 91% 至每股 2.23 兰特。
资产负债表
- 截至 6 月 30 日的净债务为 49 亿兰特，相当于净债务与 EBITDA 比率（包括客户预付款）的 0.3 倍。该比率完全在我们自行设定的目标负债率之内，即净债务与 EBITDA 的比率低于 1 倍。
- 270 亿兰特的流动性空间符合我们对保持灵活性和强大资产负债表的持续承诺。
股息
- 中期股息 5 亿兰特，即每股 2.00 兰特，符合我们占总体收益 40% 的股息政策。
2025 年指导
- 考虑到阿曼德尔布尔特洪水的影响后，我们仍有望在指导范围内交付 M&C 生产，尽管处于较低水平。我们自己运营的 M&C 产量预计约为 200 万盎司 PGM，POC 产量预计约为 1.0 - 120 万盎司。
- 3.0 – 340 万盎司的精炼 PGM 产量指导保持不变。
- 考虑到洪水的影响，现金运营单位成本指导已修订为每盎司 19,000 兰特 - 19,500 兰特。
- 资本支出预计在 17.0 至 175 亿兰特之间，比之前的 2025 年指引低约 10 亿兰特。
- AISC 预计将在每 3E 盎司 970 - 1,000 美元的指导范围内。
2025 年上半年概览
| 关键指标 | 2025 年上半年 | 2024 年上半年 | % |
|---|---|---|---|
| 死亡人数^^ | 1 | 2 | |
| 总可记录伤害频率 (TRIFR) | 1.46 | 1.66 | (12) |
| 金属精矿 (M&C) PGM 产量（‘000 盎司） | 1,465 | 1,755 | (17) |
| 精炼铂族金属产量（‘000 盎司） | 1,391 | 1,782 | (22) |
| PGM 销量（不包括交易）（‘000 盎司） | 1,475 | 1,974 | (25) |
| 金属精矿 (M&C) PGM 产量 (‘000 盎司) 盎司) ^ | 1,465 | 1,620 | (10) |
| 精炼 PGM 产量（‘000 盎司）^ | 1,391 | 1,695 | (18) |
| PGM 销量（不包括交易）（‘000 盎司）^ | 1,475 | 1,842 | (20) |
| 每售出一盎司 PGM 的美元篮子价格 | 1,517 | 1,442 | 5 |
| 每售出铂族金属盎司的兰特篮子价格 | 27,631 | 26,802 | 3 |
| 单位成本（R/PGM 盎司）* | 17,952 | 18,280 | (2) |
| 总维持成本（美元/3E 盎司）^ | 962 | 957 | 1 |
| 收入（十亿兰特） | 42.3 | 52.2 | (19) |
| 调整后的 EBITDA（十亿兰特） | 6.6 | 12.3 | (46) |
| 矿业 EBITDA 利润率 (%) | 22 | 31 | (9页) |
| 基本收入（十亿兰特） | 0.6 | 6.3 | (91) |
| 每股基本收益（R/股） | 2.23 | 24.02 | (91) |
| 总体收入（十亿兰特） | 1.2 | 6.5 | (81) |
| 每股总体收益（R/股） | 4.73 | 24.56 | (81) |
| 净（债务）/现金（十亿兰特） | -4.9 | 14.5 | (134) |
| 每股股息（R/股） | 2.00 | 9.75 | (79) |
注意：
* - 单位成本根据 Amandelbult 由于洪水损失的盎司进行了调整。包括 AMB 冲击的单位成本为 R20,580/PGM 盎司，AISC 为 1,213 美元/3E 盎司。
^- 比较期间的产量、精炼量和销量经过调整以排除 Kroondal POC 量。
^^-2025 年 7 月，期末后，我们在 Amandebult 的迪沙巴矿发生了一起死亡事件。
已实现的一篮子铂金价格较上一期上涨了 5%，达到每盎司 1,517 美元，这是自 2023 年上半年以来的最高水平。铂金的平均已实现价格比 2024 年上半年上涨了 5%，铑和钌分别上涨了 11% 和 56%，所有这些都对我们已实现的一篮子价格的上涨做出了重大贡献。
2025 年上半年的运营业绩的特点是整个投资组合受到与恶劣天气相关的影响，其中最严重的是 2 月份阿曼德尔布尔特的洪水事件。这对 Amandelbult 的运营绩效产生了重大影响，导致该工厂的 M&C 产量下降了 45%，即 128,700 盎司。
因此，自产产量下降了 12%，即 125,400 盎司，降至 926,100 盎司。不包括 Amandelbult，自有矿山产量为 770,000 盎司，与 2024 年上半年持平。Mogalakwena 和 Mototolo 的产量因我们卓越运营的优势而增加，但被 Unki 因预期矿石品位较低而导致产量下降所抵消。 POC 产量下降了 23%，主要是由于 Kroondal 在 2024 年 9 月从 POC 过渡到收费安排。因此，M&C 总产量为 147 万盎司，比上一时期减少了 17%。将比较期标准化以排除 Kroondal 意味着 POC 产量减少 5%，M&C 总产量减少 10%。
精炼 PGM 产量（不包括来料加工）下降 22%，至 139 万盎司，原因是 M&C 总产量下降以及贵金属精炼厂每三年一次的库存盘点。 上一期的数量包括已释放的在制品库存。由于 2025 年第一季度库存盘点后处理基础设施的可用性得到改善，2025 年第二季度的业绩比第一季度高出 118%，这应进一步支持我们通过在 2025 年下半年提高 M&C 产量来实现我们的指导的能力。上一时期 Kroondal 产量的正常化导致精炼产量下降 18%。
销量下降了 25%，与精炼产量下降一致，如果将 Kroondal 销量排除在可比时期之外，则销量会下降 20%。
EBITDA 为 66 亿兰特，较上一期下降 46%，主要是由于 PGM 销量下降 25%（不包括贸易销售额）以及 14 亿兰特的一次性分拆相关成本。总体盈利下降 81%，至 12 亿兰特或每股 4.73 兰特，主要是由于 EBITDA 减少 57 亿兰特。基本收益进一步受到该期间 9 亿兰特资产报废的影响，因此下降 91% 至 6 亿兰特或每股 2.23 兰特。
我们的资产负债表仍然强劲，这进一步得益于我们的资产组合（不包括阿曼德尔布尔特）产生的正现金。期末时，我们的净债务头寸为 49 亿兰特，主要是由于作为完成我们独立资本结构的一部分，我们于 2025 年 4 月支付了 2024 年最终股息；降低 M&C 和精炼产量；以及一次性分拆相关成本。尽管如此，杠杆率仍处于我们的财务护栏之内，净债务与 EBITDA 的比率为 0.3 倍（包括客户预付款），远低于我们在整个周期内低于 1.0 倍的目标负债率。
阿曼德尔布尔特洪水的保险索赔正在进行量化，并于 2025 年 6 月向保险公司提交了约 5.5 亿兰特的财产损失和约 10 亿兰特的业务中断的临时付款请求。 期末后，保险公司确认临时付款 14 亿兰特。初步迹象表明，我们的索赔总额（扣除免赔额前）将在 40 亿兰特至 50 亿兰特之间，随着索赔量化流程的进展，可能会发生变化和调整。
根据我们严格的资本配置框架，我们在 2025 年上半年继续投资约 80 亿兰特的总资本业务支出，以保持资产完整性和可靠性，并投资于我们的世界级资产基础。这使我们能够很好地实现稳定和可持续的生产。董事会宣布派发每股中期股息 R2.00。这与我们占整体盈利 40% 的股息政策相一致，标志着自 2017 年恢复以来连续 16 次支付股息，这是整个 PGM 行业的最佳业绩记录，并强调了我们对行业领先和一致股东回报的承诺。有关应付股东股息的更多详细信息，请参阅今天在约翰内斯堡证券交易所新闻服务 (SENS) 和伦敦监管新闻服务 (RNS) 上发布的单独股息公告。
卓越运营举措
几个关键领域的运营改进非常明显。采矿业的改进包括 Mototolo 生产力的提高，反映出 2024 年第二季度实施的 7 天采矿轮班周期的好处；而 Mogalakwena 的生产力显着提高，因为矿坑优化举措和价值除以产量的方法获得动力。与 2024 年上半年相比，Mototolo 和 Amandelbult 的选矿厂回收率分别提高了 3 个和 4 个百分点，而我们自有工厂的铬产量则提高了 2-3 个百分点。考虑到 2025 年上半年铬平均价格的上涨，这些收益尤其具有增值作用。在 Mogalakwena，新投产的 Jameson 电池的早期优化使质量拉力减少了 9%，这反过来又带来了多项好处，包括自 2024 年 12 月以来道路上的卡车数量减少了 9%，能源利用率减少了 5%。 这些进步表明我们专注于嵌入卓越运营并通过创新获取价值。
我们的成本节约举措正在进行中。我们有望在 2025 年实现 40 亿兰特的成本节约目标，并在 2025 年上半年实现 21 亿兰特。这使得自我们实施重新定位业务以提高弹性的战略以来，累计节省的成本在 2024 年初达到 94 亿兰特的运营支出和 50 亿兰特的资本支出。这些节省使我们能够抵消过去两年的通货膨胀。与此同时，我们将继续不懈地追求更高的效率，同时不损害我们对零伤害的承诺，也不损害我们的运营活动以及我们资产的稳定性和完整性。
ESG
2025 年第一季度，Mogalakwena 获得了负责任采矿保证倡议 (IRMA) 认证，认可度为 50，这意味着我们拥有的所有采矿作业现已获得 IRMA 认证。这是一个重要的里程碑，使我们成为唯一一家所有业务均获得 IRMA 认证的矿业公司。
hth华体会 对其尾矿储存设施 (TSF) 的完整性和安全性充满信心，所有这些设施均符合尾矿管理全球行业标准 (GISTM)。这些设施在独立技术审查机构的监督下，由独立记录工程师通过定期检查、第三方审核和稳定性评估进行严格监控。除了强大的基础设施外，Valterra 还通过安全演习、认可的培训和明确的疏散协议，积极与邻近社区合作，优先做好应急准备。这种协作方法得到地方和地区市政当局以及各个应急服务部门的支持，确保技术和社区保障措施到位，增强我们 TSF 的弹性和负责任的管理。根据 GISTM 要求，TSF 披露文件将于 2025 年 8 月更新并重新发布（基于自我评估），以应对故障设施“极端”或“非常高”的潜在后果。
董事会
2025 年 7 月，我们任命 Deborah Gudgeon 女士和 Thoko Mokgosi-Mwantembe 女士为额外的独立非执行董事。这些任命增强了董事会知识、技能、经验和多样性的平衡，使其能够在未来客观有效地履行其治理角色和职责，包括与公司在伦敦证券交易所二次上市有关的职责。我们的董事会由两名执行董事和九名独立非执行董事组成，重组过程就此结束。
展望
我们预计今年下半年将受益于多项运营利好因素。其中包括 Amandelbult 的生产恢复以及 Mogalakwena 由于采矿顺序而预期的更高矿石头品位 - 4E 品位预计将达到先前指导的 2.7-2.9 克/吨。在完成计划维护和库存盘点后，加工基础设施的可用性也得到了改善，这将使我们能够处理指导的全年产量并优化我们的加工管道。
考虑到阿曼德尔布尔特洪水的影响后，我们仍有望在指导范围内实现 M&C 生产， 尽管处于低端。我们自己运营的 M&C 产量预计约为 200 万盎司 PGM，POC 产量约为 1.0 - 120 万盎司。精炼产量指导为 3.0 - 340 万盎司 PGM 保持不变。
由于阿曼德尔布尔特洪水，现金运营单位成本指导增加至每盎司 19,000 兰特 - 19,500 兰特之间。资本支出指导已降至 17.0 - 175 亿兰特，比之前的 2025 年指导低约 10 亿兰特。 AISC 预计将在每 3E 盎司 970 至 1000 美元的指导范围内，反映出我们对实现下半年成本节约目标和提高产量的信心。
我们下半年强劲的生产状况应该能让我们认识到向活跃市场销售更多产品的好处。我们仍然认为，当前的价格水平仍低于激励新生产所需的门槛。我们专注于维持资本投资、审慎的成本控制以及领先的综合价值链的运营一致性，这使我们能够从铂族金属价格持续回升中获益。
我们拥有丰富的矿产资源禀赋，拥有行业领先的加工设施的综合资产基础。通过追求卓越运营，我们力求保持在铂族金属成本曲线上半部分的地位，并提供强劲的利润和现金流。通过严格的资本配置，我们将继续投资于我们的投资组合和市场开发，以确保卓越的股东回报。
JSE 链接： https://senspdf.jse.co.za/documents/2025/jse/isse/vale/HY25.pdf
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